中國社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院28日發(fā)布的最新研究結(jié)果認(rèn)為，三季度中國經(jīng)濟(jì)總需求下降，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)計(jì)增長6.9%左右。

在當(dāng)日召開的“NAES宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)季度分析會(huì)(2015年3季度)”上，中國社科院學(xué)部委員、財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長高培勇表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)去過剩產(chǎn)能、去泡沫、去杠桿仍未完成，四季度國內(nèi)和國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更加嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有“慣性下滑”的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院課題組發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，2015年三季度全球經(jīng)濟(jì)增長減緩，結(jié)構(gòu)分化，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不穩(wěn)，雖然美國經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭明顯，但歐元區(qū)和日本經(jīng)濟(jì)仍未擺脫經(jīng)濟(jì)困境;新興經(jīng)濟(jì)體呈現(xiàn)明顯的分化格局，金磚國家中，中國、印度經(jīng)濟(jì)增速仍保持在7%左右，但俄羅斯、巴西兩國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，南非經(jīng)濟(jì)增速也陷入低谷。

財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院綜合經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究部副主任汪紅駒研究員介紹，國際金融市場(chǎng)震蕩，國際資本從新興市場(chǎng)國家回流歐美發(fā)達(dá)國家的趨勢(shì)明顯，新興市場(chǎng)國家的匯率持續(xù)貶值，俄羅斯、巴西等國的通脹率居高不下。美元加息推遲之后，發(fā)達(dá)國家股市再次下挫，反映了國際金融危機(jī)之后長期量化寬松政策造成的股市高處不勝寒。

汪紅駒說，從經(jīng)濟(jì)基本面看，國際金融市場(chǎng)震蕩在短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束，而且發(fā)達(dá)國家與新興市場(chǎng)國家的金融市場(chǎng)震蕩有可能再次發(fā)作，拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

三季度中國經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)未見明顯好轉(zhuǎn)。汪紅駒表示，投資增速仍然趨緩，消費(fèi)增速平穩(wěn)，出口暫時(shí)出現(xiàn)改善跡象，工業(yè)增速略微回落，結(jié)構(gòu)性通貨緊縮嚴(yán)重。假設(shè)四季度國際金融市場(chǎng)的震蕩不致于產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基于基準(zhǔn)假設(shè)，預(yù)測(cè)2015年第三季度消費(fèi)物價(jià)(CPI)上漲1.9%左右，國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長6.9%左右;2015年第四季度CPI上漲1.8%左右，GDP增長6.9%;全年CPI上漲1.6%左右，GDP增長7.0%左右。

報(bào)告顯示，我國經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大，6月和7月的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)已低于2008年金融危機(jī)時(shí)期的最低水平。

新公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)顯示短期內(nèi)生產(chǎn)和出口將減緩。8月PMI降至49.2%，其中新訂單指數(shù)為49.7%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月位于臨界點(diǎn)下方，表明制造業(yè)市場(chǎng)需求繼續(xù)減弱。新出口訂單指數(shù)降至47.7%，是2014年10月以來的持續(xù)下降的新低點(diǎn)。

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%，比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，增速減緩。其中新訂單指數(shù)為49.6%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，降至臨界點(diǎn)以下;新出口訂單指數(shù)略升0.4個(gè)百分點(diǎn)至46.6%，但仍處于臨界點(diǎn)以下。

報(bào)告稱，受“三元悖論”制約，資本項(xiàng)目自由流動(dòng)、浮動(dòng)匯率和保持貨幣政策獨(dú)立性三個(gè)目標(biāo)中只能同時(shí)滿足兩個(gè)。人民幣國際化要求資本賬戶完全開放，資本自由流動(dòng)。目前內(nèi)需乏力、通縮壓力加劇、出口負(fù)增長等不利因素使得央行有必要進(jìn)一步降息降準(zhǔn)、人民幣貶值，實(shí)施更加寬松的貨幣政策，這可能促使資本外流、并給人民幣帶來更大的貶值壓力。

報(bào)告稱，人民幣貶值可能引發(fā)國內(nèi)資產(chǎn)拋售、周邊國家競(jìng)爭性貶值和國際金融市場(chǎng)震蕩。但是如果保持匯率高估，央行必須通過外匯市場(chǎng)干預(yù)應(yīng)付資本流出，賣出外匯，國際儲(chǔ)備下降，導(dǎo)致國內(nèi)流動(dòng)性被動(dòng)收緊，這又需要貨幣政策進(jìn)行沖銷操作才能抵消外匯占款下降的緊縮效果。人民銀行通過非常規(guī)貨幣政策工具，如中期借貸便利(MSL)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)和短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)等投放流動(dòng)性，但這些舉措都未能完全抵消外匯儲(chǔ)備下降對(duì)基礎(chǔ)貨幣的緊縮作用。

報(bào)告建議，第四季度需要更加突出防御性宏觀政策，以防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。正視經(jīng)濟(jì)減速的客觀規(guī)律，更加突出防御性宏觀政策，把防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)增長有效結(jié)合起來，扎緊籬笆，苦練內(nèi)功，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。進(jìn)一步實(shí)施積極有效的財(cái)政政策和穩(wěn)健靈活的貨幣政策，繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)體制改革，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式方法，加大力度擴(kuò)大國內(nèi)需求，特別是促進(jìn)投資穩(wěn)定增長，防止經(jīng)濟(jì)硬著陸。